5月15日，腾讯发布2019年一季度财报。数据显示，2019年一季度腾讯营收为855亿元，同比增长16%，净利润为209亿元，同比增长14%。虽然净利润超出分析师的预期，但作为现金牛的网络游戏尚未回血，导致腾讯增值服务营收同比增长仅4%，增幅再探新低。与此同时，腾讯的广告收入增速也出现罕见下滑。为了刺激这两大板块的增长，腾讯紧急上线《和平精英》吸金，并在朋友圈广告上做了诸多尝试。不过，回血仍需等待版号利好以及广告变现能力的释放。

游戏 版号利好未显

与去年相比，腾讯今年一季度业绩有喜有忧。根据财报，2019年一季度腾讯营收为855亿元，净利润为209亿元，分别同比增长16%和14%。净利润超过16家投行分析师预估的204亿元，不过营收仍不及预期。

对比各板块，体现游戏业务的增值服务依然是腾讯的营收大头，实现490亿元，占总营收的比重为57%。虽然该板块等来了版号解冻，却还没等来游戏业绩的回暖。

2019年一季度，腾讯网络游戏营收285亿元，与去年同期基本持平，环比增长18%;社交网络收入205亿元 ，同比增长13%，环比增长5%。腾讯方面称，“社交网络收入的增长主要受益于直播服务及视频流媒体订阅服务数字内容收入的增长”。网络游戏营收增长乏力，则让腾讯增值服务收入增速下滑至4%，创历史新低。

对比营收增速，2019年腾讯网络游戏暂停了连续两个季度的下滑。但与之前两位数的增速相比，版号利好还未完全在游戏业绩上显现出来。

“这是因为2019年一季度，腾讯热门的‘吃鸡游戏’还没有拿到版号，腾讯游戏业务复苏还需要时间。下个季度可能会出现量变。”比达咨询分析师李锦清预测。

李锦清的依据是腾讯新上线的“吃鸡游戏”《和平精英》。这款游戏在4月底拿到版号，于5月8日公测，被公认为是《绝地求生》的“马甲”。两款游戏的区别在于，《绝地求生》还未获得版号，不具备商业化变现资质。

根据美国研究公司SensorTower Research的数据，《和平精英》上架前5天的收入达2000万美元(约1.4亿元人民币)，是手游《绝地求生》iOS版同一时期在世界其他地区收入的5.6倍。

云业务 业绩被掩藏

按照营收占比，金融科技及企业服务是腾讯第二大业务板块，2019年一季度营收为219亿元。这也是腾讯新设立的一个板块，包括之前归类于其他业务下的支付、理财及其他金融科技服务，还有云计算及其他面向企业的活动。

自2018年11月腾讯架构调整以来，新成立的CSIG(云与智慧产业事业群)被认为是腾讯的未来引擎。这次设立的金融科技及企业服务板块，在一定程度上可以反映新事业群的成绩，腾讯方面表示，这一业务或是腾讯下个十年最重要的收入板块之一。

财报显示，金融科技及企业服务的营收占比从2018年一季度的21%，增长到2019年一季度的25%，是腾讯各板块中营收占比提升最大的一块。

不过，腾讯并未在该板块单独披露云计算营收，仅表示金融科技及企业服务的增长，主要是受商业支付及云服务收入增长所推动。

此前，腾讯曾连续两个季度披露云计算营收，2018年前三个季度云计算营收60亿元，同比增长90%，全年营收91亿元，增速超过100%。不过，在2019年一季度财报中，只有腾讯支付+云计算等业务营收同比增长44%的数据。同日发布财报的阿里，则仍保持着公开云计算营收的习惯，2019年一季度阿里云营收77亿元，同比增长76%。

广告 营收增速下滑

与增值服务和金融科技及企业服务相比，腾讯网络广告的营收占比变化不大，2019年一季度营收占比16%，较去年同期提高两个百分点。

财报显示，2019年一季度腾讯网络广告营收134亿元，同比增长25%，增速为2017年以来的最低点。2017年一季度和2018年一季度，腾讯网络广告营收同比增幅分别为47%和55%。

“虽然高增长是不可持续的，但是腾讯在广告市场的压力显而易见。字节跳动和百度都在发力信息流广告，且增速不错，阿里近期也上线了多款广告产品。可以说，相比云计算和游戏，腾讯在广告领域的对手更多。”智察大数据分析师刘大伟说。

腾讯并未坐以待毙，也在尝试多种新形式。4月初，微信朋友圈广告开放@好友评论互动功能，这一功能，显示了腾讯强化朋友圈广告对客户吸引力的决心。一个月后，北京商报记者发现，微信朋友圈广告从每天两条增加至三条，这被认为是微信商业化提速的信号。

从具体业务看，2019年一季度，社交及其他广告收入99亿元，同比增长34%，主要受益于微信、朋友圈、小程序及QQ看点的广告收入增长。媒体广告收入35亿元，同比增长5%。(魏蔚)