(资料图片仅供参考)

文/周 苏

广州必贝特医药股份有限公司（下称“必贝特”）是一家从事创新药自主研发的生物医药企业，其科创板IPO申请于6月29日获受理，目前已完成了首轮问询回复。

截至2022年6月29日招股书签署日，必贝特研发管线拥有6个自主研发的创新药核心产品处于临床试验阶段或即将启动临床试验。由于产品仍处于研发阶段，尚不涉及生产环节，必贝特亦未形成产品销售。此次IPO，必贝特选择了科创板第五套上市标准：预计市值不低于人民币40亿元，医药企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验。

募资总额远超总资产，政府补助被问询

2019年至2021年（下称“报告期”），必贝特的营业收入分别为35.05万元、37.69万元、97.03万元，主要是零星的技术服务收入。

同期，必贝特持续投入大量研发费用导致亏损不断增加，净利润分别为-5,893.75万元、-6,126.00万元和-13,690.22万元。招股书中表示，必贝特未来仍需持续较大规模的研发投入用于在研项目完成药学研究、临床前研究、临床试验及新药上市前准备等产品管线研发业务。

此次IPO，必贝特拟募资20亿加码主业，除新药研发项目、清远研发中心及制剂产业化基地建设项目（下称“清远建设项目”）外，仅补充流动资金的金额就有5.00亿元。而截至2021年末，必贝特的总资产、净资产分别为7.04亿元、5.9亿元，远不及此次募资规模。

据招股书，必贝特上市前的营运资金依赖于外部融资。2021年11月，必贝特新增注册资本182.6621万元，由苏州国丰鼎嘉创业投资合伙企业（有限合伙）、中信证券(600030)投资有限公司（下称“中证投”）、深圳市福田区中洲铁城创业投资企业（有限合伙）认缴，增资价格为30.1103元/注册资本。其中，中证投认缴注册资本66.4226万元。

2021年12月，必贝特整体变更为股份公司，并以截至11月30日经审计的净资产为基数，按照1:0.5985的比例折合成股份公司的股本。股改完成后，中证投持有必贝特187.4362万股股份，持股比例为0.5206%。

值得一提的是，中证投系中信证券的全资子公司，而中信证券又正是必贝特的保荐机构。有媒体曾在报道中指出：如今科创板中出现的“直投+保荐”模式，绕过了此前被监管部门叫停的“保荐+直投”模式。对于这些担任保荐人的券商而言，提前参股的企业如能在科创板成功上市，潜在的利益将是巨大的，因此也难以摆脱“利益输送”的嫌疑。

除了外部融资外，政府补助对必贝特或也较为重要。

报告期各期，必贝特计入当期损益的政府补助金额分别为221.58万元、62.77万元和737.54万元。同期，必贝特计入其他应付款与政府补助相关款项分别为8,539.08万元、9,139.08万元和9,139.08万元，主要系已收到款项但未进行验收，尚未确认为政府补助。

上交所对上述未验收的政府补助进行了问询，要求必贝特说明相应的验收进展及预计完成验收时间。

必贝特对此回应称，广州市创业领军团队项目因经济指标尚未达标而未符合验收条件，预计于2024年到期申请验收；珠江人才计划第五批创新创业团队项目因未达到“需有一个产品上市、获得产品生产批件”的要求而未符合验收条件，预计于2023年到期申请验收；国家十三五第一批“重大新药创制”科技重大专项项目已于2022年1月30日结题并由国家卫生健康委医药卫生科技发展研究中心验收通过。

而在今年5月，就有上市公司全通教育(300359)因为相关项目未能完成验收，退回了2,000.00万元的政府补助，而上市公司退回政府补助也非个案。尽管必贝特并未将上述政府补助计为收益，但若未来不能满足验收条件，仍将面临着被退回的风险。

与供应商数据矛盾，一关联方疑涉同业

报告期内，必贝特采购的服务主要为研发服务，涉及药品研发的各个方面，包括研究中心现场管理协调专项技术服务、临床研究服务、医院的临床试验服务、临床监察服务、委托生产服务、药品的药理毒理试验等。

据招股书，必贝特2019年向西安新通药物研究股份有限公司（下称“新通药物”）采购研发服务的金额为166.50万元，期末对新通药物的应付账款余额为74.00万元。

新通药物也是科创板申报公司，其招股书披露2019年第二名客户为陕西华伟医药有限公司，销售金额为102.49万元，低于必贝特披露的采购金额，而其前五大客户中也并未出现必贝特。此外，新通药物2019年末应收账款前五名客户的账面金额依次为310.00万元、240.00万元、15.03万元、11.59万元、7.99万元，必贝特也不在其中。

新通药物曾于6月24日因“保荐人被中国证监会暂停保荐机构资格”而被科创板中止审核，直至9月才恢复审核。巧合的是，新通药物与必贝特的保荐机构均为中信证券，其中的第一签字保荐代表人均是彭浏用。

此外，必贝特副董事长熊燕的履历或存疑点，其现任法定代表人和董事长的公司与必贝特的经营范围中都有药品研发的相同业务。

据招股书，熊燕于1997年1月至2000年12月任珠海华嘉联达五金矿产进出口有限公司（下称“华嘉联达”）总经理，于2006年8月至今任广州康盛药业科技有限公司（下称“康盛药业”）董事长。

公开资料显示，华嘉联达成立于2000年8月2日，比熊燕任职时间晚了3年多；而康盛药业的经营范围中包括医学研究和试验发展、药品研发、技术进出口，其中药品研发的业务与必贝特一致，疑涉同业。

（截图来自企信网）

关于清远建设项目的建筑面积，招股书与环评文件也存在出入。

招股书披露，清远建设项目规划总建筑面积135,372.57平方米；而环评文件显示，清远建设项目涉及到两处地块，总建筑面积分别为44,774.43平方米和90,778.18平方米，合计面积共135,552.61平方米。

（数据来自清远建设项目环评文件）

报告期内，必贝特委托第三方代理机构为部分员工缴纳社保及住房公积金，包括前锦网络信息技术（上海）有限公司、中智广州经济技术合作有限公司、北京众合天下管理咨询有限公司，据企查查网站显示，三家公司均存在不少劳动争议、服务合同纠纷。

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