2026年上半年，消费市场呈现明显的结构性分化特征，居民消费行为更趋理性，福利礼赠需求整体收缩，传统商超渠道客流承压。与此同时，健康化、便捷化、即时化的消费趋势加速释放，低GI控糖产品、短保锁鲜品类、即时零售渠道增长动能强劲。

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9月21日，五芳斋(603237)召开2026年半年度业绩说明会，该上市公司董事长厉建平、总经理马建忠、财务总监陈传亮、董秘于莹茜等高管出席交流。

2026年半年报显示，报告期内，五芳斋实现营业收入14.74亿元，同比下降7.37%；实现净利润约2亿元，同比增长2.85%；扣非净利润同比增长3.30%，剔除股权激励费用影响后增幅达6.67%；经营活动现金流净额5.13亿元，同比增长24.08%。

会上，厉建平表示，上半年五芳斋利润与现金流的增长，主要源于“稳健经营、提质增效”经营主线的落地。产品结构上，低GI轻养、传世臻等健康化、高端化产品占比提升，锁鲜粽、代工粽、出口粽均实现显著增长；渠道结构上，山姆、盒马等精品商超渠道逆势增长，商超渠道收入同比增长21.56%；供应链上，粽类自产占比提升至89.50%，综合毛利率达44.64%。

“公司紧密跟踪健康化、区域化、即时零售三大消费趋势，围绕低糖、低脂、轻量化方向推出低GI轻养系列产品，市场反馈积极，推动粽子从节令礼赠向日常健康食品转型。”马建忠进一步指出，五芳斋粽类产品方面，锁鲜粽、代工粽、出口粽三个细分品类均实现显著增长，其中锁鲜粽凭借短保、新鲜特性切入日常消费场景。同时，连锁门店落地粽子现包体验场景，当期粽子系列毛利率较去年同期有所提升。在非粽方面，五芳斋上半年餐食系列实现收入8471.79万元，同比增长19.58%；月饼系列收入同比增长261.87%；蛋制品、糕点及其他收入1.54亿元，同比增长0.45%。

上半年，五芳斋经营业绩呈现“减收增利”特征，投资者普遍关注这组数据背后的主要原因。

对此，于莹茜表示，上半年消费市场分化明显，福利礼赠需求收缩，公司没有过分追求规模，而是主动收缩低效板块、聚焦高增长赛道，通过维护价盘稳定与优化库存结构，推动经营从“规模导向”向“质量导向”过渡。收入下降主要源于主动调整，渠道端优化经销商结构，产品端对传统礼盒粽及真空常规粽进行结构性调整；利润增长则来自结构升级与成本管控，综合毛利率提升至44.64%，同比增加3.62个百分点。

值得关注的是，依托头部商超渠道，五芳斋真空饭团等非粽日销品类高速增长。

于莹茜透露，上半年，五芳斋持续深化与山姆、盒马、胖东来、开市客等精品商超的合作，通过差异化产品和专属定制策略，实现渠道逆势高增长。其中，山姆渠道销售破亿元，千万级单品数量持续扩容，日销品类中的真空饭团已成长为千万级单品；盒马以“高端礼盒+话题产品”组合实现大幅增长；胖东来、开市客成为品类唯一或首选合作品牌。

“公司搭建覆盖全品类的价格监控体系，端午期间坚持维护价盘稳定、不做低价甩货，强化渠道信心与长期合作预期。”于莹茜表示，从结果看，上半年五芳斋连锁门店渠道收入2.11亿元，同比增长9.37%，直营店新开21家至135家；商超渠道收入同比增长21.56%，渠道健康度与终端动销质量持续提升。

目前，五芳斋拥有嘉兴、成都两大生产基地，并建立起覆盖全国的商贸、连锁门店、电商的全渠道营销网络。截至今年6月30日，五芳斋通过直营、合作经营、加盟、经销等方式共建立了487家门店，现有经销商558家。下一步，五芳斋将聚焦资源提升新兴兴趣电商增长，持续优化线上渠道的盈利质量与增长质量，并通过有效的政策优化恢复经销商信心，稳住线下基本盘。