智通财经APP获悉,海通证券发布研究报告称,经过多年调整,环保行业估值低、基金配置低,但行业业绩结构已发生改变,运营占比提升,经营质量显著改善,23Q1多板块复苏明显,建议关注:高股息的水务、行业景气复苏的半导体废气治理设备、需求复苏的生柴、固废与环卫的估值修复、稀贵金属及铜的资源化。
(资料图片仅供参考)
▍海通证券主要观点如下:
2022环保行业营收同比+2.7%,毛利率下降2pct,现金流持续改善,2022现金流同比+26%。
2022环保营业收入同比+2.7%至4514亿元,归母净利润同比-5.8%至349亿元。毛利率同比-2pct至27%,ROE中位数下滑2pct至8%,资产减值损失同比减少19%至-44亿元,占比归母净利润同比增加2pct至-12.7%。2023Q1行业营业收入同比+3.74%至931亿元,归母净利润同比-3.4%至72亿元。
该行认为,22年受疫情影响,行业利润小幅下滑,但资产减值减少,现金流改善,经营质量提升,23Q1多板块复苏。
水处理关注高股息,膜行业关注新业务拓展。
水处理已进入成熟期,2022工程收入占比及资本支出下降,运营质量提升,现金流改善,具备提高分红的条件,建议关注高股息率的个股:洪城环境、北控水务集团。
2022膜行业受原材料上涨影响,毛利率下降,导致归母净利润下降,23Q1归母净利润增速转正,随着盐湖提锂、工业废水再生、直饮水等新业务的开展,膜企业或迎来新增长点。
设备有望复苏,生柴静待需求。
随着半导体行业复苏,半导体废气治理系统及制程附属设备订单有望持续释放,期待全年订单创新高,建议关注:盛剑环境、美埃科技。
欧洲生物柴油需求尚未恢复,生柴价格尚不稳定,而国内废油脂价格坚挺,行业利润未显著改善,长期看,废油脂是稀缺资源,欧洲对生物航煤的添加要求有望加速生物航煤需求释放,建议关注国内生物航煤的进展以及欧洲需求恢复节奏。
固废:22年运营占比提升,营收利润增速转负,但资本支出下滑,现金流改善,分红可期。
2022年固废行业主要上市公司营收同比-19%至872亿元,其中工程类收入占比同比-8pct至33%,归母净利润同比-16%至119亿元。经营性现金流净额同比+64%至164亿元,资本支出同比-33%至189亿元。
该行认为,垃圾焚烧快速增长期已过,资本支出将大幅下降,存量项目进入运营期后,经营稳定,板块现金流有望持续改善,分红可期,受益经济活动复苏,23年有望保持恢复性增长,而板块PE TTM估值仅26倍(5月6日),关注板块估值修复。
环卫:快速发展期,订单新高,估值低位,期待市占率提升。
2022年环卫市场化新增订单年化总额创历史新高,主要上市公司营收同比+2.4%至315亿元,毛利率同比-0.3pct至24.5%,归母净利润同比-15.6%至20亿元。
该行认为,环卫板块仍处于快速发展期,但行业集中度不高,2022年C10市占率仅11%,而减值损失占比利润正在提升,板块PE估值经过了2020-2022年的消化,已降至10-12倍,但考虑地方财政压力及地方环保集团的竞争,在板块格局未明显改善的情况下,估值修复的持续性有待进一步验证。
资源化:价差缩小,利润收缩,看好稀贵金属及铜的再生,稀土和锂电回收仍需等待。
2022年资源化板块营业收入同比+15.2%至1327亿元,毛利率同比-7pct至17%,归母净利润同比-21%至43.7亿元。
该行认为,22年下半年至今,大宗商品波动大,导致资源化购销差缩小,利润收缩,23Q1利润下滑幅度扩大,经济复苏尚未传导至资源化板块,考虑大宗商品价格趋势,稀贵金属、铜的再生资源化盈利有望改善,而稀土、锂电池的回收利用仍待商品价格企稳。
风险提示
行业复苏不达预期,政策落地不达预期,需求释放不达预期。
本文源自:智通财经网
标签:最近更新
- 海通证券环保行业22年报及23Q1总结:经营质量显著改善 多板块复苏明显2023-05-10
- 天天百事通!选前稳住13邦交国没问题?吴钊燮:会尽全力2023-05-10
- 每日短讯:2023第5届武汉国际水科技博览会开幕2023-05-10
- 哈登季后赛生涯总得分超越张伯伦,NBA历史第20_讯息2023-05-10
- 世界热消息:阿里巴巴戴珊:今年会在用户规模上进行历史性的巨大投入2023-05-10
- 世界播报:这场比赛掘金进攻端的发挥确实可以2023-05-10
- Failed to connect to zw.gozuowen.com port 80: Timed out2023-05-10
- 天天微资讯!马斯克:推特很快将支持通话、加密私信等功能2023-05-10
- AI前哨|出门问问将赴港上市:最高融资3亿美元 已选择投行_天天亮点2023-05-10
- ChatGPT访问量4月再创新高 达到17.6亿次-天天头条2023-05-10
- 全球资讯:年轻人不买新手机,是因为质量越来越好吗?2023-05-10
- 又崩了?苹果回应2023-05-10
- 2023年“百场万企”大中小企业融通对接活动启动-今日快讯2023-05-10
- 战成都赛前泰山代理教练强调心态 “没落贵族”给对手戴高帽|每日报道2023-05-10
- 醴陵市成功举办劳动教育管理干部和骨干教师培训_全球简讯2023-05-10
- win7截图保存位置_win7截图保存在哪里_焦点播报2023-05-10
- 天天热讯:中国位于南半球吗?(中国位于南半球还是北半球呀)2023-05-10
- 宁国:全力打造绿色生态城市 新动态2023-05-10
- 中泰证券:给予奥翔药业买入评级-世界速看2023-05-10
- 成都市商务局:“成都全市餐饮外卖停业”消息不实2023-05-10
- 二向箔是什么打击表情包_二向箔是什么-世界热头条2023-05-10
- 腾讯校招生接替CEO!程武辞别阅文集团,曾出品《人世间》《庆余年》等爆款2023-05-10
- iPhone 16 Pro系列有望配备更大屏幕 预计分别为6.2英寸、6.8英寸2023-05-10
- 每日热门:中信证券:社服行业如期复苏 从预期面走向基本面2023-05-10
- 每日热文:日本石油协会(PAJ):截至5月6日当周 日本商业原油库存下降15万千升至1114万千升2023-05-10
- 【全球快播报】任城区古槐街道西门社区网格中心:“两癌”筛查惠民生,筑牢健康“保护屏”2023-05-10
- 人民法院报:单纯限制高消费不等于信用“破损”2023-05-10
- 300余家生态伙伴参与内测,“第一个吃螃蟹”的文心一言怎么样了?2023-05-10
- 焦点讯息:“微信化”改造进行时? 马斯克称推特即将支持语音和视频通话2023-05-10
- 马斯克宣布清除推特僵尸号 30天未登陆就注销-全球信息2023-05-10