【资料图】

维度2025年年报2026年半年报周期定位"十四五"收官之年"十五五"开局之年环境定性严峻复杂的外部环境和市场形势复杂多变的外部环境与不断演化的市场格局总基调稳中求进、稳中有进稳中求进、以进促稳核心任务凝心聚力求突破、谋发展聚力攻坚、提质升级、开创发展新局面

战略表述的微调背后是重心的迁移：2025年年报的经营计划提出"由传统承包商向综合服务商转变"、推动业务模式从施工总承包向"投资+""产品+""服务+"转型、延伸至"投、建、运维"一体化价值链；2026年半年报未再重复上述转型表述，而是通过"提质增效重回报"行动方案，将重点收敛为"做强做优建筑总承包主业，努力聚拓建筑工业化发展"。

业务板块2025年全年承接占比2026年上半年承接占比房屋建筑115.15亿元46.91%45.01亿元57.84%市政园林97.09亿元39.55%6.85亿元8.80%公路建设未单列—7.99亿元10.27%建材制造及装配式/工业化13.05亿元5.32%6.39亿元8.21%装饰幕墙10.09亿元4.11%5.13亿元6.60%勘察设计4.57亿元（含其他）1.86%0.99亿元1.27%安装及钢结构5.53亿元2.25%0.70亿元0.90%

注：2026年上半年口径新增公路建设分类，与2025年口径不完全可比。

区域结构出现收缩：宁波大市范围内承接56.35亿元、占比72.42%；宁波大市外浙江省内12.16亿元、占比15.63%；浙江省外9.30亿元、占比11.95%。2025年年报曾称"宁波大市范围外业务近两年保持在30%以上的承接业务占比"，2026年上半年市外合计占比降至27.58%，其中省外占比由2025年全年的18.90%回落至11.95%。

指标2025年年报2026年半年报高新技术企业13家15家省级企业技术中心3个4个博士后工作站3家4家院士工作站1个1个新增发明专利59项（全年）30项（上半年）新增实用新型及外观设计专利130项（全年）47项（上半年）新增省级工法34项（全年）6项（上半年）研发费用4.56亿元（占营收2.12%）2.33亿元（同比-11.28%）

对比2025年半年报（发明专利19项、实用新型及外观设计66项、省级工法13项），2026年上半年发明专利授权量提升，但实用新型及外观设计、省级工法数量回落。研发费用同比减少11.28%，管理层将研发方向表述为"在装配式建筑、材料耐久性、新农村住宅体系、低碳制造、地下空间、钢结构技术和智能建造等领域实现突破"。资质层面，交工集团并表新增公路特级与港口航道壹级资质，构成对传统房建、市政资质组合的实质性补强。

指标2026年上半年上年同期（调整后）变动营业收入96.97亿元117.10亿元-17.20%利润总额3.36亿元2.74亿元+22.39%归母净利润2.51亿元2.14亿元+16.98%扣非归母净利润0.92亿元1.98亿元-53.52%基本每股收益0.1646元/股0.1349元/股+22.02%扣非后基本每股收益0.0603元/股0.1240元/股-51.37%加权平均净资产收益率4.03%3.18%+0.85个百分点扣非后加权平均净资产收益率1.48%2.92%-1.44个百分点经营活动现金流量净额-22.05亿元-15.90亿元净流出扩大

注：因同一控制下企业合并（收购交工集团），上年同期数已重述调整。

归母净利润增长与扣非净利润大幅下滑并存，其来源在非经常性损益项目中得到印证：2026年上半年非经常性损益合计1.59亿元，其中非流动性资产处置损益191,951,714.12元（1.92亿元），上年同期该项仅200,131.63元；管理层在科目变动说明中将资产处置收益变动归因于"本期固定资产、无形资产处置收益较上年同期增加"，资产负债表显示上年期末预收的拆迁补偿款47,000,000.00元已于本期资产处置完毕。剔除该因素后，主业盈利能力呈收缩态势。

子公司2026年上半年营收2026年上半年净利润2025年全年净利润交工集团20.90亿元1.31亿元未并表建工集团34.43亿元5,398.03万元6,503.48万元市政集团23.73亿元4,395.91万元8,043.37万元建乐集团11.66亿元2,030.52万元6,906.93万元广天构件3.07亿元215.74万元4,547.96万元宁冶勘0.99亿元296.07万元1,020.58万元浙江永镇2.31亿元211.57万元343.31万元

广天构件上半年净利润较2025年全年明显收缩，市政集团、建乐集团上半年利润亦不足2025年全年的一半，叠加新签承接下降47.46%，收入端压力可能在下半年继续传导。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。