昨日（6月19日），聚水潭集团股份有限公司（下称“聚水潭”）正式向港交所递交招股书，拟主板挂牌上市，中金公司、摩根大通担任联席保荐人。

截自招股书

招股书显示，截至2022年12月31日，聚水潭已将其合作商家与超过350个全球电商平台以及超700个全球物流仓储服务提供商对接，服务客户覆盖服饰、家居百货、食品和美妆等全品类，其中美妆客户包括欧诗漫、科丝美诗、雪玲妃等。

(资料图)

按2022年SaaS总收入计算，聚水潭在中国电商运营SaaS市场排名第一，占据20.7%的市场份额，是中国最大的电商SaaS ERP提供商，全国平均每发出5-6个包裹中就有1个来自聚水潭系统。

年营收5.2亿，净亏损5亿

公开资料显示，电商SaaS提供的主要功能包括ERP、CRM（收集与客户相关的数据，并通过数据分析更好地满足客户需求）、建站管理（商家可制作并美化营销站点的页面、修改店铺模板等）和其它功能（人力资本管理和财务管理等）。

聚水潭成立于2014年，创建之初以电商SaaS ERP切入市场，如今已发展成为以SaaS ERP为核心，集多种商家服务为一体的SaaS协同平台。

据招股书披露，聚水潭的核心SaaS产品为ERP，其服务并满足商家客户在电商平台上处理电商订单相关的关键需求——商家可通过聚水潭ERP整合、同步并统筹协调其所有店铺、订单、产品、库存，管理各平台的运营或财务数据，享受跨平台业务体验。目前，聚水潭ERP提供的主要功能包括订单管理系统、仓储管理系统、采购管理系统和分销管理系统等。

过去几年中国电商市场显著发展。2022年，中国电商商家数量已超过2300万家，实体商品线上零售额达12万亿，占中国消费总额的27.2%，随着电商平台不断多样化及创新商业模式的出现，超过一半中国电商商家已实现跨多个平台经营。

在这一背景下，聚水潭的业务取得了快速增长。2020年至2022年，聚水潭营收分别为2.94亿元、4.33亿元和5.23亿元，复合年增长率为33.4%；其中SaaS ERP产品产生的收入分別为2.55亿元、3.74亿元和4.57亿元，分别占总收入的86.7%、86.2%及87.4%。

截自招股书

2020年至2022年，聚水潭毛利率呈逐年增长趋势，分别为46.2%、50.5%、52.3%；公司毛利分别为1.36亿元、2.19亿元、2.74亿元。

不过，由于在获取客户和产品创新方面投入了大量资金，聚水潭近几年净亏损持续扩大。2020年至2022年，公司相应净亏损（除所得税前亏损）分别为3.64亿元、2.54亿元、5.07亿，经调整净亏损分别为1.08亿、1.37亿和3.79亿。

值得一提的是，在衡量一家SaaS企业优秀与否的两组数据上，聚水潭的表现较为可观。2020年至2022年，聚水潭LTV/CAC比率均超过6倍，该比率衡量的是客户生命周期价值与获客成本之间的关系；2021年和2022年，聚水潭的净客户收入留存率分别为122%和105%。

截自招股书

招股书显示，2022年聚水潭ERP每天处理约5000万份订单，单日最高订单处理量近1.7亿单，是中国订单处理效率最高的电商SaaS ERP。

估值60亿！欧诗漫/科丝美诗服务商

据招股书可知，聚水潭SaaS产品专注于电商行业，已成为中国主要电商平台（包括阿里巴巴、京东、拼多多、抖音和快手）上中国电商SaaS ERP的首选解決方案提供商，公司客户主要为各大电商平台的商家。

2020年至2022年，公司分别为2.26万名、3.31万名和4.57万名客户提供SaaS服务。公开报道披露，欧诗漫、科丝美诗、雪玲妃、健美创研、Gracebabi、雅妍等众多美妆品牌与上下游企业，均先后与聚水潭达成合作，借助其SaaS协同平台进行了全面的数智化升级。

以欧诗漫为例，目前品牌运营有天猫、京东、拼多多、唯品会等二十多家品牌旗舰店、专卖店、专营店和数千家网络渠道分销客户，近两年常驻抖音、快手美妆类目销售TOP10榜单。

据聚水潭官方分享，为了满足不同季节、人群和使用场景需要，结合平台促销、新品推广的销售规划，欧诗漫不断更迭商品组合测款，由此变换出来的组合套装有1万多种。借助聚水潭SaaS ERP的高效协同，欧诗漫能够以更敏捷的商品组合管理和更灵活的赠品规则配置，快速迎合市场需求变化。

自2014年成立以来，聚水潭已获得阿米巴资本、微光创投、元璟资本、蓝湖资本、红杉中国、高盛、中金资本等众多知名机构的投资，在2020年最新一轮投资后，估值达到60亿元。

截自招股书

招股书显示，IPO前，阿米巴资本持有聚水潭超10%的股份，为最大机构投资方；红杉中国、高盛、蓝湖资本以及元璟资本分别持有聚水潭超5%的股份，亦为主要机构投资方。

聚水潭在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于强化研发能力以丰富未来五年的产品矩阵、加强销售和营销能力以及战略投资。

美业SaaS再次腾飞

聚水潭申请港股上市，将美业SaaS重新拉回行业的视野。

2015年，美业SaaS曾涌入众多玩家，资本热度高涨，彼时美业邦、一禾美云、美丽加等快速收割市场红利，但好景不长，伴随着资本撤退，美业SaaS厂商相继关停、倒闭，尔后进入漫长的探索期。

近两年，美业SaaS企业有再次腾飞的迹象。

据《化妆品观察》不完全统计，在聚水潭发起上市前，已有不少于5家美妆相关SaaS服务商向资本市场发起冲击，其中包括去年登陆纽交所的完美移动，其定位SaaS人工智能（AI）和增强现实（AR）美妆与时尚技术服务商，与科蒂、雅诗兰黛、高丝、LVMH、资生堂等全球美妆巨头建立长期合作，为全球前20名美容集团中的85%提供服务。

美图SaaS业务业绩增长也是美业SaaS重新起跑的一个缩影。2021年美图通过股权收购将美得得纳为子公司，后者为中国超11000家化妆品门店（截至2022年12月数据）提供ERP及供应链管理SaaS解决方案，2022年财报显示，美图SaaS及相关业务收入同比增长1093.2%至4.63亿元。

聚水潭招股书显示，中国电商SaaS市场规模已从2020年的73亿元增长至2022年的101亿元，复合年增长率为18.2%，并预计将按23.5%的复合年增长率进一步增长至2027年的291亿元。

在这巨大的市场上，一批消费或零售数字化服务商，以SaaS工具、系统帮助国货美妆品牌从消费者洞察、智能营销、生产管理、物流配送、销售管理、会员管理等环节赋能。

《化妆品观察》初步梳理，无论是欧莱雅、美宝莲等外资品牌，抑或是薇诺娜、完美日记、百雀羚等国货美妆，均已开启数字化转型，数字化已成为美妆品牌竞逐中的有力武器。

“在数字化时代，消费者的行为都已经数字化了，如果为消费者提供产品和服务的企业不数字化，必然被消费者淘汰。”伽蓝集团董事长兼总裁郑春颖曾在公开场合说。

而在国货美妆品牌数字化转型过程中，目前普遍方式是根据自身核心需求寻找合适的SaaS服务商，较少存在一家企业通吃的情况，“美业SaaS赛道还未出现真正的大赢家，各家企业需求不一样，这成为美业SaaS前行的驱动力，接下来将呈现多类玩家并行赛跑的格局。”有美妆品牌负责人表示。