证券时报记者 张一帆

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1月15日晚间，石头科技（688169）公告，顺为、金米、丁迪等三名股东计划减持公司股份，其中具有小米公司背景的顺为、金米合计减持比例不超8%。2022年，以上三方股东也曾披露减持计划，不过最终仅有顺为实际实施减持公司0.09%股份。

根据石头科技公告，顺为、金米、丁迪三名股东目前均为公司持股5%以上股东，在未来6个月内均计划拟通过集中竞价、大宗交易或询价的方式减持公司股份。

具体来看，持股比例8.73%的顺为拟减持公司股份合计不超过562.15万股，即不超过公司总股本的6%；其中，以集中竞价、大宗交易方式减持比例分别不超过2%、4%。持股比例6.86%的金米拟减持股份数量不超过187.38万股，即不超过公司总股本的2%；持股比例5.55%的丁迪计划减持股份数量不超过140.54万股，即不超过公司总股本的1.5%。

如三方股东按上限实施减持计划，将合计涉及石头科技9.5%的股份。按1月13日石头科技297.82元/股的收盘价估算，涉及资金总额将达到26.5亿元。值得一提的是，石头科技1月13日久违地放量大涨11.44%。

不过，从历史经验来看，以上三方股东按上限实施减持计划的概率并不高。2022年，以上三方股东也曾披露过减持计划，其中仅有顺为在去年6月减持石头科技0.09%股份，顺为当时同样计划减持石头科技不超过6%股份。金米和丁迪虽然在2022年2月宣布拟各自减持公司不超2%、1.5%股份，不过在减持期间未实施减持。

石头科技表示，本次减持计划系公司股东根据自身需要进行的减持，不会对公司治理结构及持续经营情况产生重大影响。减持期间内，股东将根据市场情况、公司股价等因素选择是否实施及如何实施减持计划，减持的数量和价格存在不确定性。减持计划的实施不存在可能导致上市公司控制权发生变更的风险。

除了最高减持比例较高之外，本次减持还值得关注的是顺为、金米的小米公司背景，两股东本轮计划最高减持比例为8%。作为传统的“小米概念股”，在石头科技上市前金米、顺为分别持有公司11.85%、12.85%股份。

根据石头科技招股书，金米在2015年3月即以约4380万元的投后估值入股石头科技；2016年4月，顺为入股石头科技，投后估值约14.82亿元。如以石头科技当前279亿元的总市值估算，顺为、金米对石头科技的投资增值倍数分别为19倍、637倍。作为曾经的科创板第一高价股，石头科技的市值最高曾近千亿元，彼时两家小米企业浮盈接近现在的四倍。

与小米方面近两年频繁出现的减持同步，石头科技的业务也在逐步地“去小米化”。2019年至2021年，石头科技向小米通讯技术有限公司的销售商品金额分别为14.41亿元、4.2亿元、6913.08万元，呈大幅下滑态势。在这三年间，石头科技在年报中提及“小米”的次数，也从53次降至35次及27次。

石头科技与小米的合作，是根据小米通讯订单组织生产，并在指定时间按订单要求将商品发往小米通讯指定仓库。石头科技曾在招股书中历数10项与小米合作模式的风险，包括：小米定制产品毛利率较低、与米家产品存在竞争关系、自有品牌销售渠道部分依赖小米等。