ARM，一个大众陌生又熟悉的公司。

说它陌生，是因为 ARM 作为互联网公司，并不是个设备商，不生产制造任何硬件商品。甚至也不是个软件商，不开放任何软件。市面上，也见不到有 ARM 商标的销售品。

(相关资料图)

说它熟悉，则是因为作为芯片架构设计公司，全球有 95% 的手机以及超四分之一的电子设备都在使用 ARM 架构。不论是智能手机的 SoC，还是汽车座舱芯片 MCU，背后都在使用 ARM 的芯片架构。

作为一家典型独角兽公司，ARM 开始尝试重返纳斯达克，再次申请 IPO。

近日，ARM 在纳斯达克股票市场公开申请首次公开募股，股票代码为 ARM，估值超过 600 亿美元，预计将成为今年最大 IPO。

而苹果、三星电子、英伟达、英特尔等芯片制造商表示，将在 ARM 上市后立即对其投资。

从英国到硅谷的 ARM

和一众硅谷科技巨头不同，ARM 是一家英国公司。

早在 1979 年，ARM 的前身 "Acorn" 公司诞生于英国剑桥市。而 Acorn 的主要业务，是 SC/MP 处理器的开发和销售。

随着处理器业务的逐渐扩大，摩托罗拉 MOS6502 处理器和英特尔 80286 处理器统治了市场，Acorn 盈利大受打击，于是开始内讧，部分股东离开 Acorn，重新建立了新的公司 "Advanced RISC Machines"，也就是日后的鼎鼎大名的 ARM。

新成立的 ARM 迅速被苹果公司和芯片制造公司 VLSI 看上，苹果以 150 万英镑现金获得 ARM 的 30% 股份，VLSI 以其知识产权资产、设备工具资产、25 万英镑投资款获得了 ARM 的 40% 股份。

得到注资的 ARM，挖来了摩托罗拉 CPU 部门负责人罗宾 · 萨克斯比，也被称为 "ARM 第一 CEO"。在其带领下，ARM 正式确认了它的商业模式，既：除了对售出的每块芯片收取一定比例的特许权使用费外，还将技术通过预付费用的方式进行许可。

也就是说，ARM 不生产芯片，仅仅将自己设计的芯片授权给其他芯片厂商，只收取授权许可费。而芯片厂商在得到 ARM 的设计内核后，就可以自己动手生产制造出 ARM 芯片。

这个商业模式，时至今日 ARM 依然在使用。

在授权许可费用不高的情况下，ARM" 独特 " 的商业模式，能帮助客户节省了大量时间成本和资金成本。瞬间受到了德州仪器、诺基亚、摩托罗拉、三星、夏普、阿尔卡特、雅马哈等国际巨头的青睐。

一飞冲天的 ARM 在 1998 年，陆续登陆伦敦证交所和美国纳斯达克，成功上市。

随后，在 2006 年，ARM 收购挪威 GPU 厂商 Falanx，正式进军手机 SoC 领域，并在次年推出名噪一时的 Cortex-A9 内核。

自此之后，iPhone、安卓手机、高通、联发科都开始使用 ARM 构架的处理器。

曾经，英特尔 X86 制霸 PC 电脑端长达 44 年。如今，搭载 ARM 架构芯片的设备数量是英特尔的 25 倍，全世界 95% 的智能手机和平板电脑都采用了 ARM 架构。

一波三折的归属权

ARM 逐渐完成从 PC 端到手机端的 " 芯片霸权 "，但它的归属也开始一波三折。

上文提到，ARM 最早是由苹果和 VLSI 两家公司控股。在 ARM 上市后，苹果一度将股权从 30% 提升至 43%，并在乔布斯时期一口气全部抛售。

而 VLSI 公司早就消失在历史长河，在 1999 年被飞利浦电子以 10 亿美元收购。

随后，2016 年 7 月，软银宣布以 234 亿英镑（约 314 亿美元）现金全资收购 ARM。2016 年 9 月 6 日，收购正式完成之后，ARM 从伦敦交易所和纳斯达克退市，正式成为软银老板孙正义的私人公司。

而被软银收购后的 ARM，也迎来了自己的历史低谷。

据软银财报显示，ARM 在 2018-2020 年间的营收基本没有增长，分别是 18.31 亿美元、18.36 亿美元、18.98 亿美元，业绩发展近乎停滞。

并且在 ARM 招股书中透露，受全球智能手机出货量下滑的影响，ARM 的营收水平在 2023 财年出现了下滑，同比下降了 1%，为 26.79 亿美元。

下滑趋势仍在继续，最新季度财报中，ARM 季度收入同比下降 2.5% 至 6.75 亿美元，净利润从上一财年同期的 2.25 亿美元降至 1.05 亿美元，同比减少过半。

ARM 业绩没有起色的最大原因，是因为中国市场的缺失。招股书表示，"ARM 中国 " 即安谋科技，是一家独立于 ARM 运营的实体，也就是说 ARM 并没有 "ARM 中国 " 的直接管理权。

中国作为全球智能手机用户最多的市场，一直是半导体行业收入和增长的重要来源。缺少中国市场的直接管理，ARM 的业绩暴跌也是情理之中。

同时，拿走 "ARM 中国 " 的软银，最近几年也过得格外凄凉。据最新的软银 2023 年半年财报披露，净营收为 31824.8 亿日元，同比增长 6.7%；但归母净亏损为 1291 亿日元，而上年同期净利润为 3635.7 亿日元。

其中，软银愿景基金第二财季亏损为 1.02 万亿日元，同比扩大 20%，上一财季亏损为 2.33 万亿日元；愿景基金投资亏损为 1.38 万亿日元，同比扩大 19%。

这份堪称 " 凄惨 " 的成绩单，已经是软银连续第四个季度出现亏损了。

从 ARM 吸血失败的软银，不止一次的想要卖掉 ARM，而意向最大的卖家，则是英伟达。

2020 年，软银试图以 400 亿美元的价格，将 ARM 出售给英伟达。但这笔交易被美国联邦贸易委员会（FTC）和英国竞争与市场管理局（CMA）双双阻止，最终宣告破灭。为此英伟达还付出了 12.5 亿美元的巨额分手费。

吸血不成反亏损，想卖又卖不出去，软银无奈之下，只好重新启动上市流程，将 ARM 重新推向纳斯达克。

想做 AI 芯片的 ARM

据统计，自 ARM 成立以来，基于 ARM 架构的芯片总出货量达到了 2500 亿颗，具备超 1500 万个软件开发者。ARM 预估目前全世界大约 70% 的人都在使用基于 ARM 的产品，苹果、英伟达、高通、三星等芯片巨头均为 ARM 的主要客户。

其中，高通堪称 ARM 最大的 " 甲方 "，占据 ARM 截止 2023 财年的总收入 11%。但高通一直不满 ARM 对芯片厂商有强授权限制，也就是，ARM 要求芯片厂商使用 ARM 构架后，其它 GPU、NPU、ISP 等 IP 核也必须全部采用 ARM 技术，不得使用第三方架构。

这无疑会触动高通的利益，于是高通在 2022 年 8 月，以 14 亿美元正式收购芯片设计公司 Nuvia，并表示在 2024 年要采用 Nuvia 架构开发的芯片。

这就相当于，原来的金主决然叛出 ARM 阵营，要甩了自己出去单干。并且，高通还联合 NXP、博世、英飞凌及 Nordic 等公司组建一家芯片公司，专攻 RISC-V 架构芯片开发，彻底与 ARM 撕破脸。

ARM 顿时极为震怒，以授权费率、Nuvia 的 IP 归属等问题，正式起诉高通。

前有营收持续下滑，后有核心客户背叛，ARM 这几年的路越走越艰难。但也并不是完全没有好消息，随着 AI 大模型的走红，AI 芯片成为 ARM 的新方向。

在 ChatGPT 的推动下，英伟达凭借 GPU 芯片，在本季度净利润达到 61.88 亿美元，同比增长 843.3%，净利率暴增至 45.8%，创出历史新高。市值也来到了 1.16 万亿美元，成为新晋 " 万亿俱乐部 " 成员。

值得一提的是，英伟达最新一代超级芯片 GH200，其中就包含基于 ARM 架构的 CPU。也让 ARM 看到了新领域的曙光。

在此次招股书中，ARM 明确表示未来业务要向着人工智能领域发展。

但目前来说，AI 市场仍在高度依赖 GPU 芯片，也就是英伟达和 AMD 的领域。

作为 CPU 的领头羊，ARM 能否把 AI 市场从 GPU 芯片夺回，仍是个困难且艰巨的长期任务。