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来源：金融虎网 作者：金泽

两年多前，蚂蚁集团有望创下历史新高的首次公开发行(ipo)被监管机构暂停，在全球资本市场引发震撼。这家金融科技巨头的业务范围从消费贷款、财富管理到在线支付，受到了新规的限制。其结果是，基于网络的金融服务曾经肥沃的前景发生了巨大变化。蚂蚁集团面临的下一个重要问题是，在中国最著名的企业家、亿万富翁马云正在让出控股权之后，该公司是否还会有再次上市的机会。

1. 蚂蚁金服上市需要什么条件?

最重要的是设立金融控股公司，就像普通银行一样。据称，早在今年6月，该公司向央行提出的牌照申请就已接近最后阶段。然后，蚂蚁金服需要获得中国证监会(csrc)的批准，才能在上海或香港上市(被否决的2020年计划是同时在两个城市上市)。虽然这不是正式进程的一部分，但实际上它也需要多个监管机构的支持。

2. 马云让出控制权对事情有什么影响?

1月初，蚂蚁金服表示，马云将放弃控股权，调整后将持有约6.2%的投票权。这可能会延长蚂蚁集团上市的时间。如果公司在过去三年内发生控制权变更，或者在过去两年内在面向新科技公司的上海科创板市场上市，则不能在中国A股市场上市。香港交易所的等待期为一年。

3.监管机构在说什么?

各种信号喜忧参半。据去年接受彭博采访的知情人士透露，监管机构已经就重启蚂蚁金服IPO进行了初步讨论。其中一人表示，中国证监会已经成立了一个团队，重新评估蚂蚁集团的计划。6月9日，据证监会官网披露，有媒体报道，中国证监会成立工作组评估蚂蚁集团重启上市，请问证监会对此有何评论？证监会新闻发言人表示，没有进行这方面的评估和研究工作，但我们支持符合条件的平台企业在境内外上市。

4. 蚂蚁集团在做什么?

该公司董事长井贤栋(Eric Jing)曾表示，该公司最终将上市，但他去年表示，目前还没有启动IPO的计划。阿里巴巴在今年1月宣布马云让出控制权时重申了这一立场，称将专注于业务整改和优化。蚂蚁集团一直在重塑其业务，以满足监管机构的要求，后者承诺遏制科技公司“不计后果”地进军金融业。

2021年4月，央行要求蚂蚁金服向竞争对手开放其支付应用，并切断引导用户使用贷款等更有利可图的服务的“不当链接”。

蚂蚁金服成立了一家消费金融子公司，并于同年投入运营，但新规定限制了其放贷能力。

与银行联合发放的消费贷款——此前是其增长的主要引擎——从借呗和花呗品牌中剥离出来。蚂蚁金服持有消费贷款业务50%的股份，据计算，该业务有能力发放人民币4,000亿至5,000亿元的贷款。

截至9月份，蚂蚁金服旗下货币市场基金余额宝管理的资产较两年前下降约36%，至人民币7,590亿元(合1,110亿美元)。余额宝曾是全球最大的货币市场基金。

5. 蚂蚁金服值多少钱?

虽然蚂蚁金服在IPO前的估值达到2800亿美元，但根据其股价，过去两年多来实施的无数监管规定意味着，它现在的价值仅为2800亿美元的一小部分，因为它现在更像是“金融”，而不是“科技”。银行对增长和利润率的预期通常低于科技公司。例如，富达投资(Fidelity Investments)去年将蚂蚁金服的估值从IPO暂停前的2350亿美元下调至700亿美元。贝莱德(BlackRock Inc.)将其估值下调至1,510亿美元，T. Rowe Price Group Inc.将其估值下调至1,120亿美元。

6. 蚂蚁的上市版本将包括哪些内容?

蚂蚁金服可能会利用这家金融控股公司上市。央行在2021年要求蚂蚁金服将所有金融业务纳入该实体，该实体将受到更像银行的监管。其中包括蚂蚁金服的支付业务支付宝，到2020年，支付宝有7.11亿活跃用户，其中大部分在中国，他们用支付宝购买从快速咖啡到房地产等各种商品，一年产生了17万亿美元的支付。它还可能包括蚂蚁金服的财富管理和信用评分业务。也就是说，目前尚不清楚最终的结构将是什么，也不清楚蚂蚁金服的支付业务是否需要进一步与其他部门分离。蚂蚁金服被要求建立防火墙，切断支付宝与其财富管理等其他服务之间的直接通信，并回归其作为支付服务提供商的根基。

7. 这在更广泛的意义上意味着什么?

蚂蚁金服IPO的取消引发了一系列监管行动，这些行动改变了科技冠军企业的策略，这些企业过去不惜一切代价优先考虑增长。不过，最近监管态度发生了转变。监管机构在长时间暂停后批准了腾讯控股推出的新游戏，并批准蚂蚁金服旗下消费贷款公司增加资本注册。

8. 马云怎么了?

蚂蚁集团的母公司阿里巴巴集团的联合创始人曾是中国最知名的企业家之一。在蚂蚁金服IPO失败前夕发表了演讲后，他基本上从公众视野中消失了，但不时在欧洲和亚洲等地出现。马云曾经是中国首富，但在科技股抛售期间，他的个人财富遭受了重大损失。不过，根据彭博亿万富翁指数，截至2023年初，58岁的马云的身价约为340亿美元。根据一份公司文件，马云告诉阿里巴巴董事会，他打算“随着时间的推移”将自己在蚂蚁集团的经济权益降至不超过8.8%。