经济观察网 记者 邹永勤 8月11日晚间，深圳燃气(601139)(601139.SZ)发布预案公告称，拟将旗下控股子公司江苏斯威克新材料股份有限公司（以下简称“斯威克”）分拆至深交所创业板上市。本次分拆完成后，深圳燃气股权结构不会发生变化，且仍将维持对斯威克的控股权。

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公告同时强调，“本次分拆完成后，斯威克可通过独立上市扩大资金实力、拓宽融资渠道，加速光伏封装胶膜业务的发展，进一步增强市场竞争力。”

公开信息显示，斯威克是一家专业从事光伏封装胶膜研发、生产和销售的高新技术企业，目前主营产品包括透明EVA胶膜、白色EVA胶膜、POE胶膜、共挤POE胶膜等高性能光伏封装胶膜，在全球光伏封装胶膜市场拥有较高的行业地位和品牌知名度。根据中国光伏行业协会的统计数据，2020年至2022年，斯威克光伏封装胶膜产品市场占有率位列全球第二。

实际上，斯威克原本是另一家上市公司东方日升(300118)（300118.SZ）的控股子公司。2021年8月，主营城市燃气经营的深圳燃气出资18亿元收购斯威克50%股权，并于当年9月将其合并报表，从而实现了其天然气和光伏清洁能源双主业协同发展的战略。

对于收购斯威克带来的发展前景，公司显然是雄心勃勃。在2021年年报中，公司在年报中着重指出，“在光伏领域，公司控股全球第二大光伏胶膜企业江苏斯威克新材料股份有限公司，开辟光伏新能源赛道，在激励机制、运营资金、产业链协同方面给予斯威克全面支持，推动斯威克经营业绩创新高。公司在江苏、山西、陕西等地并购210MW光伏地面电站，成功在深圳、东莞、海丰等城市投资开发3个屋顶分布式光伏项目，积极积累光伏项目投资运营业绩和经验。”

深圳燃气似乎并不满足于仅仅50%的持股，在2022年1月份便以“斯威克扩产项目资金需求”为由，提出对其增资的计划。其后经过一系列的股权变更，截至本预案公告日，深圳燃气通过控股子公司深燃新能源及其一致行动人间接控制斯威克50.8769%的股份，为斯威克的间接控股股东。

在谋求增资的同时，深圳燃气亦开始筹备斯威克分拆上市的工作。早在2022年4月26日召开第四届董事会第十次会议及第四届监事会第十次会议上，深圳燃气便审议通过了《关于授权公司管理层启动分拆子公司境内上市前期筹备工作的议案》。议案称，根据公司“十四五”发展战略规划，结合斯威克业务发展需要，为了进一步拓宽融资渠道，公司董事会授权公司管理层启动分拆斯威克至深圳证券交易所创业板上市的前期筹备工作。

其后经过将近一年时间的筹备后，深圳燃气于2023年3月3日就分拆斯威克上市一事在江苏证监局辅导备案。之后，便是8月11晚分拆斯威克至创业板上市预案的发布。

预案显示，通过本次分拆上市募集资金的用途，最主要是投资于年产3亿平方米太阳能(000591)光伏封装胶膜项目以及补充流动资金，项目总投资总额为17.2亿元，拟使用募集资金金额为17亿元。其中，年产3亿平方米太阳能光伏封装胶膜项目所需投资总额为11.2亿元，实施主体为盐城斯威克，该项目此前已多次出现在深圳燃气的公告中。

深圳燃气在预案中表示，斯威克专注于光伏封装胶膜业务，属于资金密集型行业，在生产运营、产能投建、技术研发等方面均具有较高资金需求。目前，斯威克的运营资金主要来源于股东投入、银行贷款和自身生产经营的积累，融资渠道和手段较为单一、融资金额有限且成本较高。通过分拆上市，斯威克将拥有独立的资本市场直接融资渠道，从而补齐资金短板，解决扩产和研发资金需求。

值得注意的是，斯威克在2021年9月份并入深圳燃气后，虽然在当年余下的4个月中表现不俗，但在2022年却出现了增长乏力的情况。统计数据显示，2021年9-12月斯威克光伏胶膜销售量1.20亿平方米，同比增长16.50%，销售收入17.34亿元，同比增长72.10%，净利润1.90亿元，同比增长36.95%。但到了2022年，斯威克全年年实现收入63.7亿元，同比增长65.8%；实现净利2.2亿元，同比下降8.0%。其中，2022年四季度实现净利润-1.8亿元，同比大幅下降188.8%。

对此，中信证券(600030)的公用环保行业首席分析师李想在研报中指出，由于2022年年底光伏产业链需求遇冷而供给充沛，光伏胶膜价格大幅下跌，导致斯威克利润率承压：“我们预计今年疫情影响逐步消除后，光伏装机放量胶膜需求上升，价格压力有望缓解，斯威克业绩或将重回增长快车道。”